Analyses

Sonatel publie un exercice 2025 de très haute qualité : 1 923 milliards de CA (+8,3%), 413,6 milliards de résultat net, un EBITDAAL de 47,9% et un free cash-flow de 422 milliards. Mais la croissance du bénéfice ralentit (+5,1%), freinée par une pression fiscale record et le risque de change. PER réel proche de 8,6x.

Africa Global Logistics CI (ex-Bolloré) affiche un profil déroutant : un chiffre d'affaires stable à 86 milliards, un résultat net qui s'envole de 10 à 21 milliards en deux ans, et un titre payé seulement 5 fois ses bénéfices avec 4,65% de rendement. Le hic, c'est que ce bénéfice ne provient quasiment pas de l'exploitation, mais des produits financiers des participations. Un dossier de valeur réelle, mais à la qualité de résultat très particulière.

La CIE a franchi 302 milliards de chiffre d'affaires en 2025, avec un résultat net en hausse de 30% à 13 milliards. Le métier d'électricité régulée laisse des marges nettes minces (4,3%), mais la société est une remarquable génératrice de trésorerie : flux d'exploitation de 44 milliards et position de trésorerie nette positive. Seul frein, une valorisation devenue tendue après un doublement du cours en un an.

SODECI, le distributeur d'eau ivoirien, brasse près de 190 milliards de chiffre d'affaires mais n'en tire qu'un mince bénéfice de 4,7 milliards, soit 2,5% de marge. Le résultat a reculé en 2024, le dividende a été réduit de 27% en 2025, et la rentabilité reste très fine. Un Score SEKA de 5,7 sur 10 qui en fait le maillon faible des utilities ivoiriennes cotées.

Solibra signe en 2025 sa meilleure année : chiffre d'affaires +22% à 378 Mds, résultat net doublé à 45,8 Mds (marge nette 12,1%, ROE 23%). Le rebond est adossé à du vrai cash (autofinancement +52%), un bilan peu endetté (gearing 12%) et un dividende relevé. Seul bémol, une valorisation tendue après +31% en bourse.

Orange CI et Sonatel, toutes deux filiales d'Orange SA, affichent des profils très différents en 2025. Sonatel génère 2,5x le bénéfice d'Orange CI avec une marge nette de 21,5% (vs 14%), mais se paie 6,8x ses bénéfices contre 15,7x pour Orange CI.

Analyse détaillée d'Onatel 2024 : un opérateur télécom rentable (marge EBITDA 46,8%, dividende 12%), mais prisonnier d'un contexte géopolitique qui bride toute croissance (+2,1% de CA).

Orange CI affiche une croissance du CA de +10,4% en 2025, porte sa capitalisation à 2 640 Mds FCFA (1ère cap. BRVM) et confirme son statut de leader des télécoms ivoiriennes avec un dividende en progression constante.

Sur base OHADA 2019-2023, UNILEVER CI retrouve un résultat d'exploitation positif en 2023. Mais les capitaux propres restent négatifs et la trésorerie nette demeure déficitaire.

FILTISAC a connu une transformation radicale en 2024 avec la cession de ses filiales coton. Cette opération a généré une plus-value exceptionnelle de 18,9 milliards FCFA et une distribution record aux actionnaires. Mais l'activité emballages reste structurellement fragile.

Nestlé CI et Solibra, deux leaders de l'agroalimentaire ivoirien. Nestlé CI : croissance régulière (+8,1%), marge 8,2%, reprise du dividende. Solibra : CA stable (-0,5%), mais bond de rentabilité spectaculaire (+42% de RN, marge 6,9%).

Nestlé CI affiche en 2024 une croissance solide (CA +8,1%, RN +9,6%, marge nette 8,2%) et poursuit sa politique de dividende progressive (675 FCFA net/action). Signal de maturité financière.

Solibra réalise en 2024 un bond de rentabilité spectaculaire (RN +42,4%, marge nette 6,9%) sur un CA stable (-0,5%). Levier opérationnel fort, dividende régulier, valorisation attractive (PER 12,1x).

Sonatel et Onatel, deux télécoms BRVM, deux réalités très différentes. Sonatel : CA 12x supérieur, marge nette 22,2%, croissance +18,7%. Onatel : croissance quasi-nulle (+2,1%), mais marge EBITDA 46,8% et dividende 12%.

Sonatel réalise en 2024 un chiffre d'affaires de 1 776 milliards de FCFA (+9,6%) et un résultat net de 393,7 milliards (+18,7%), avec une marge nette record de 22,2%. PER de 7,2x pour une qualité rare.